Das erste Halbjahr an den weltweiten Finanzmärkten war ein Paradebeispiel für die Vielschichtigkeit moderner Börsen. Zwischen geopolitischen Schocks, einer unerwartet hartnäckigen Inflation und der unerschütterlichen Euphorie rund um technologische Megatrends erlebten Anleger ein Wechselbad der Gefühle. Dennoch lautet die Kernbotschaft zur Jahresmitte: Die Bullen behalten trotz massiver Störfeuer vorerst die Oberhand. Angetrieben wird diese Entwicklung von einer beispiellosen Investitionswelle und einigen der spektakulärsten Unternehmensereignisse der jüngeren Finanzhistorie.

Das Jahr startete mit historischen Rekordmarken. Der DAX knackte neue Meilensteine jenseits der 24.500-Punkte-Marke, während der europäische Leitindex EuroStoxx 50 und der Londoner FTSE 100 psychologisch wichtige Höchststände feierten. Doch die anfängliche Party wurde schnell im Frühjahr ausgebremst. Insbesondere im ersten Quartal sorgte eine dramatische Verschärfung des Konflikts im Nahen Osten für erhebliche Nervosität.Die zeitweise faktische Schließung der Straße von Hormus und die daraus resultierenden Angriffe auf die Energieinfrastruktur trieben den Ölpreis der Sorte Brent kurzfristig über 110 US-Dollar pro Barrel. Dies schürte globale Inflationsängste und zwang die Zentralbanken zu maximaler Vorsicht. Erst im Mai und Juni setzte die erhoffte Entspannung ein. Der DAX stabilisierte sich zur Jahresmitte im Bereich von 25.000 Punkten, während die US-Indizes S&P 500 und Nasdaq 100 einmal mehr neue Allzeithochs ins Visier nahmen.

Der absolute Haupttreiber dieses Börsenhalbjahres war das monumentale Wettrüsten im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI). Die führenden Technologiekonzerne haben ihre Investitionen (CapEx) in Rechenzentren, Serverarchitekturen und spezialisierte Halbleiter in astronomische Höhen geschraubt. Hunderte Milliarden Dollar fließen global in den Aufbau der Infrastruktur von morgen. Ein herausragendes Signal an den Markt war in diesem Zusammenhang die massive Kapitalerhöhung der Google-Mutter Alphabet. Mit diesem strategischen Schritt sicherte sich der Tech-Gigant zusätzliche finanzielle Feuerkraft in Milliardenhöhe, um den immensen Kapitalbedarf für die Entwicklung und Skalierung eigener KI-Modelle und die Erweiterung seiner Cloud-Infrastruktur zu decken. Am Markt wurde dieser Schritt als klares Zeichen gewertet, dass der Kampf um die technologische Vorherrschaft nun in seine intensivste Phase eintritt.

An der Börse bewahrheitet sich in diesen Monaten eine alte Weisheit aus dem kalifornischen Goldrausch des 19. Jahrhunderts: Reich wurden damals selten die Goldgräber selbst, sondern diejenigen, die ihnen die Schaufeln, Hacken und Jeans verkauften. Auf die heutige Tech-Welt übertragen bedeutet das: Während Softwareentwickler und Plattformbetreiber noch nach den profitabelsten Geschäftsmodellen für KI-Anwendungen suchen, verdienen die Zulieferer – die „Schaufelhersteller“ – bereits jetzt fantastische Summen.Unternehmen aus der Halbleiterindustrie, Produzenten von hochpräzisen Lithographiesystemen wie ASML, Spezialisten für Server-Kühlung und Anbieter von Netzwerkinfrastruktur verzeichneten fabelhafte Quartalszahlen, die die ohnehin hohen Analystenschätzungen reihenweise pulverisierten. Angeführt von Hardware-Giganten wie Nvidia, deren Grafikprozessoren das unentbehrliche Fundament für das Training großer Sprachmodelle bilden, verzeichneten die Zulieferer einen beispiellosen Kursaufschwung. Da über 90 Prozent der Rechenzentren weltweit auf diese Hardware angewiesen sind, fließt fast jeder investierte KI-Dollar direkt in die Kassen dieser Zulieferbetriebe. Analysten betonen, dass trotz ambitionierter Bewertungen dank des realen Gewinnwachstums dieser Hardware-Spezialisten derzeit nicht von einer klassischen „Blase“ gesprochen werden kann.

Das erste Halbjahr hat bewiesen, dass die Aktienmärkte eine erstaunliche Resilienz besitzen. Weder geopolitische Krisenherde noch restriktive Notenbanken konnten den übergeordneten Aufwärtstrend nachhaltig brechen. Das Fundament der Märkte ist intakt.Mit unserem Investment in ertragsstarke europäische (RB LuxTopic Aktien Europa) beziehungsweise internationale (RB LuxTopic Flex) Unternehmen und einem aktiven Risikomanagement, das darauf abzielt, sehr starke Rückschläge abzudämpfen, sind wir in den letzten Jahren ausgezeichnet unterwegs und fühlen uns weiterhin exzellent positioniert.

 

Herzlichst Ihr
Robert Beer