Nach einem volatilen ersten Halbjahr am Kapitalmarkt hätte man sich bis zum Ausgang der US-Zwischenwahlen im Herbst eine ruhigere geopolitische Phase erhofft. Gekommen ist es anders, denn der ohnehin brüchige Waffenstillstand in der Golfregion wurde Anfang Juli mit dem Aufflammen neuer Kampfhandlungen de facto aufgekündigt.

Der für die Weltwirtschaft entscheidende Ölpreis ist infolge der weiteren Eskalationswelle wieder merklich angezogen, zumal die globalen Rohöllagerbestände schon signifikant gesunken sind. Sofern die Blockade der Wasserstraße von Hormus weiter anhält, werden sich die höheren Energiepreise neuerlich in steigenden Inflationsraten niederschlagen, was wiederum die Notenbanken zu Leitzinsanhebungen bewegen dürfte, die am Rentenmarkt über entsprechend höhere Anleiherenditen auch bereits vorweggenommen werden.

Neben den geopolitischen Belastungen für die Weltwirtschaft stehen weiterhin die Rentabilität und Nachhaltigkeit der enormen KI[1]Infrastruktur-Investitionen im Anlegerfokus.

Zum einen haben die Aktien der asiatischen Speicherchip-Hersteller nach einer massiven Kursrallye im Frühjahr in den letzten Wochen stark korrigiert und damit auch den gesamten Emerging-Markets-Index in Mitleidenschaft gezogen, wie auch den amerikanischen Halbleitersektor.

Zum anderen wird mit dem Bekanntwerden chinesischer KI[1]Anbieter die Bewertung der entsprechenden US-Pendants immer wieder aufs Neue hinterfragt. Generell war „sell on good news“ im Zuge der Veröffentlichung der ersten – durchwegs sehr guten – Unternehmensergebnisse zu Beginn der aktuellen Berichtssaison insbesondere bei jenen Aktien vermehrt zu beobachten, die zwischen März und Juni besonders stark gestiegen sind.

Dass der globale Aktienmarkt im Juli weder von positiven Unternehmensnachrichten noch von vereinzelt positiven Meldungen vom Konflikt am Persischen Golf profitieren konnte, ist ein Indiz dafür, dass zuvor schon viel an Zuversicht eingepreist war.

Die zahlreichen Sektor Rotationen, die erhöhte Marktbreite und damit eine ausgewogenere Gesamtkonstellation haben jedoch dazu geführt, dass die entwickelten Aktienmärkte auf hohem Niveau bei überschaubarer Volatilität nur konsolidiert haben – trotz der deutlichen Korrektur im Technologiesektor.

Basierend auf unseren Marktindikatoren bleiben wir taktisch bei einer leichten Übergewichtung von globalen Aktien gegen Euro Staatsanleihen

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